За сложной формулировкой скрывается довольно человеческая идея: экономика состоит не только из инфляции, ВВП и процентных ставок. Она складывается из миллионов решений людей и компаний - потратить деньги или отложить, поднять цену или подождать, взять кредит сейчас или отказаться от покупки.
Особенно ясно слабость старых моделей проявилась во время нефтяных кризисов 1970-х. Тогда привычный кейнсианский рецепт перестал работать как ожидалось: высокая инфляция неожиданно соседствовала с высокой безработицей и слабым ростом. Холл и Вудфорд помогли перестроить макроэкономику «снизу вверх».
В 1978 году Холл показал, что изменение потребления во многом зависит от новой информации о будущем. Если люди получают хорошие или плохие новости о своих будущих доходах, они меняют поведение уже сегодня.
Вудфорд развил эту логику для денежной политики. Важны не только сами решения центробанка, но и то, чего люди и компании ожидают от него дальше. Поэтому заявление о будущих процентных ставках способно воздействовать на экономику ещё до того, как ставка действительно изменится. Отсюда выросла современная практика forward guidance - публичных ориентиров центробанков относительно будущей политики.
Работы Холла и Вудфорда стали частью новокейнсианской модели, которой сегодня пользуются центральные банки и министерства финансов во всём мире. Она не избавила экономику от кризисов, инфляции и рецессий. Но дала властям гораздо более точный способ понимать, как их собственные решения меняют ожидания, а вместе с ними - поведение миллионов людей.
Иногда для управления огромной экономикой сначала приходится понять, почему один человек сегодня решил не покупать новую машину.
